宏观风险依旧 油脂类弱势回调

    隔夜CBOT市场下挫收阴，美豆7月合约最低1405美分，最高1438.6美分，收盘1405美分，收跌2.29%。美豆油7月合约最低50.03美分，最高50.84美分，收盘50.32美分，收跌0.79%。BMD棕榈油反弹，8月合约最低

3034令吉，最高3109令吉，收盘3096令吉，收涨0.03%。温哥华油菜籽7月合约最低609加元，最高615.8加元，收盘613.2加元，收涨0.29%。

    DCE/ZCE盘面上周五震荡走低，其中豆油09合约开盘9290，最低9166，最高9290，收盘9188，收跌1.25%。棕榈油09合约开盘 8120，最低7966，最高9124，收盘7974，收跌2.16%。菜籽油09合约开盘10380，最低10294，最高10384，收盘 10322，收跌0.75%。

    国际市场，宏观环境仍旧整体维持弱势，希腊推出欧元区的声浪愈发明显，市场已经在计算希腊推出欧元区后的损失同时据传欧盟亦在制定应对计划。然而除了希腊问题以外，西班牙以及摩根大通的问题亦不容乐观，投资者对于资本市场的后续运行普遍持悲观态度，受此影响全球大宗商品普遍走弱，农产品方面尽管前几日在炒作美国陈豆出口旺盛，供应紧张等利多因素并且因此而走出小反弹行情，但是终于难以抵抗大的削减风险头寸在浪潮，在美豆期价重新占山1400美分，但却又缺少更加有力的支撑因素的情况下，再度遭遇多头平仓引起的期价下跌。而根据上周五CFTC公布的持仓数据来看，截止到5月15日，CBOT大豆基金多单减持 11744手，基金空单减持4643手，净多单呈减持状态；CBOT豆油基金多单减持7939手，基金空单增持6403手，净多单亦呈减持状态。从资金持仓中就可以看出投资者的态度。因此，尽管从年度的供求结构来看，全球油籽油料呈紧张格局，但是在宏观信心低迷的大背景下，以资金来反映市场的行情终于要归于大流，继续维持油脂油料回调行情观点。

    国内市场，上周五油脂现货市场整体表现疲软，豆油港口一级现货报价9250-9450元/吨，市场报价下调50-100元/吨左右；棕榈油主流港口现货报价7970-8200元/吨，市场报价疲软下调50元/吨，而实际成交价在7900-8000元/吨；菜籽油主流地区报价10600-10800元/吨，市场报价较为稳定，个别地区调整50-100元/吨。库存：棕榈油主要港口库存94万吨左右。成交方面，持续的下跌行情继续打击现货商心理，油厂的挺价信心也继续动摇，报价下挫之外，为了促进成交量而继续下调实际成交价格，但是成交仍旧十分清淡，棕榈油港口出货量维持在5000吨左右的低位，市场看空情绪弥漫。而在油脂品种，菜籽油继续受到收储消息支撑而表现强势，棕榈油则受马来西亚近期出口低迷的拖累继续弱势行情。

    期货持仓方面，内盘多粕空油格局继续，多空资金均在豆粕上的大量增持将会令其行情的到延续。而油脂方面，尽管资金分散，但是空头仍旧在远期合约上占据优势主动地位。同时配合近几日的套利资金操作更加加重油脂类的弱势格局。

    整体来看，风险意识加重资金撤离仍旧是近期影响国际油脂类走弱的最大因素。国内油脂市场仍旧在缺乏终端提振下保持弱势，价量齐跌。而期货持仓方面，套利资金继续压制油脂类走势，因此目前的资金分散反而转变为缺失动力。操作上，趋势空单。短线豆油关注9260，棕榈油关注8060，菜籽油10360，上多下空。