宏观利好商品飘红 油脂反弹趋势仍需谨慎

隔夜CBOT市场继续反弹，美豆7月合约最低1352.6美分，最高1392美分，收盘1386.2美分，收涨2.71%。美豆油7月合约最低48.6美分，最高49.65美分，收盘49.25美分，收涨1.55%。BMD棕榈油8月合约最低2994令吉，最高3026令吉，收盘3003令吉，收涨1.25%。温哥华油菜籽7月合约最低607.7加元，最高612.9加元，收盘608.2加元，收涨0.55%。

DCE/ZCE盘面昨日延续反弹，其中豆油1301合约开盘9064，最低9062，最高9174，收盘9124，收涨0.84%。棕榈油1301合约开盘7718，最低7690，最高7802，收盘7742，收涨0.34%。菜籽油1301合约开盘9800，最低9798，最高9980，收盘9906，收涨1.27%。

国际市场，宏观消息提振全球资本市场。此前一直困扰市场以及投资者信心的主要还是欧洲地区的债务问题，而在昨日，市场传言西班牙银行将会获得救助，并且预期在环境恶劣的情况下，欧洲央行会出台更多货币刺激政策以帮助经济恢复。同时美国方面市场也有有预期美联储或将考虑额外的货币宽松举措。这些信息给予了近期持续疲软的投资市场巨大刺激，隔夜道指大幅飙升，商品市场悉数飘红，连原油也小涨0.8%以上。而农产品方面，我们于昨日已经看到，市场在持续下跌后配合技术性反弹开始释放出一些利好消息，包括阿根廷罢工、国际买家求购植物油等。宏观面上的回暖加上品种消息面的配合，令国际油脂油料市场再接再厉延续反弹行情。不过需要强调的是，目前仅仅可定义为反弹行情，宏观市场的消息炒作能否落实仍旧未知，但危机却真实存在，同时从历史规律来看，豆类油脂类品种在目前阶段的主要炒作点为北半球的播种情况，而这一因素尽管暂时有美国中西部干燥的忧虑，但是从美农公布的数据上来看暂时未能提供足够提振力。因此建议对于本次的反弹保持谨慎态度。

国内市场，昨日油脂现货市场开始小幅上调，豆油港口一级现货报价8900-9100元/吨，市场报价较前一日上调50-100元/吨；棕榈油主流港口现货报价7450-7800元/吨，市场报价整体保持稳定，部分地区上调报价50元/吨；菜籽油主流地区报价10500-10800元/吨，市场报价较为稳定。库存：棕榈油主要港口库存98万吨左右。成交方面，连续两个交易日的反弹行情，尤其是来自于宏观市场的回暖令现货市场情绪略有好转，除了跟盘上调报价以外，油脂类低价位的成交有所改善，主要是近期的疲弱行情令贸易商观望明显，手中库存不多，因此一旦出现可能性的上涨便会入库补货，不过这种情绪需要得到行情的持续走强支持才能延续。其中菜籽油依旧以其政策性支撑而表现强势。此外需要关注的是，港口大豆的每日消耗量在近几日出现迅速增加，显示油厂加大开工力度，这一行为从压榨利润上来看并不成立，暂时预计为油厂开始为夏季消费旺季备货。

期货持仓方面，连续两日的反弹行情似乎并未能令多头增强信心，昨日盘后的持仓来看，多头出现主动平仓迹象，显示对高位信心不足，而价格逼近最近的短线空头成本后，油脂空头开始增仓压制。从结构来看，空头仍旧占据成本优势以及操作主动。因此在持仓方面趋势偏空的倾向尚未改变。不过短线上隔夜的大宗商品普涨将会令今日开盘击破近期空头成本，这将造成短线的多空转换。

整体来看，宏观消息的利好刺激大宗商品普遍走好，这种利好或将有两三日的支撑，将会刺激内盘油脂类延续反弹格局。不过鉴于宏观面并未扭转颓势、品种基本面缺乏足够的支撑力，同时内盘持仓结构仍旧以空头优势为主，因此中长期趋势尚未改变。操作上，保守投资者可继续持有趋势空单，今日若豆油站稳9220，棕榈油站稳7880则止赢离场。短线方面开盘后关注仓位变化，增仓上行可继续日内短多，否则观望。