全球现货大豆供给紧张形势加剧为豆粕价格上行奠定了基础，而季节性天气炒作有利于豆粕价格上行，油厂挺价意愿也对豆粕价格形成支撑，豆粕后市继续振荡上行的可能性较大。 

　　近来，欧债危机暂时缓解，随着新作大豆进入生长关键期，天气升水将对豆类价格形成支撑，加上饲料需求逐步好转，豆粕强势有望延续。 

　　经过5月份的大幅回调，豆粕期货迎来了火爆的6月。恐慌心理的逐步缓解使市场关注焦点转向供需基本面，全球大豆供给紧张和美国新季大豆种植区天气炒作共同推动豆类期货反弹走高。从目前来看，随着新作美豆逐渐进入生长关键期，季节性炒作将逐步展开，天气升水将对豆类价格形成支撑，加上饲料需求有望逐步好转，豆粕后市仍宜维持多头思路。　

　　全球大豆供给紧张加剧　

　　目前，阿根廷大豆收割进入尾声，南美2011/2012年度大豆产量已不存在太大变数，减产的现状在减少大豆供给量的同时也使现货大豆库存消耗加大。《油世界》近日发布报告称，2012年6月1日南美5个主要出口国——阿根廷、巴西、巴拉圭、玻利维亚和乌拉圭大豆库存预计降至7236万吨，较2011年6月1日的9609万吨下降24.7%。南美2011/2012年度大豆供给量的减少使美国大豆出口需求增加，美国旧作大豆偏低库存水平进一步下降。美国农业部6月供需报告显示，2011/2012年度美国大豆年末库存预估为1.75亿蒲式耳，较5月的预估值2.10亿蒲式耳下降16.67%。美国农业部6月末将公布截止到2012年6月1日的美国大豆季度库存报告，美国大豆出口需求的增长使季度大豆库存下调的概率加大。这意味着，在美国新季大豆收获前，美国现货大豆供给形势或将更为紧张。　

　　天气炒作有利粕价上行　

　　从北半球大豆的生长规律来看，每年的7、8月份是大豆生长关键期，这期间的作物生长情况将直接决定大豆的单产水平，因此，期间的天气状况将成为市场关注的焦点。当前，全球现货大豆供给紧张的形势和美国2012/2013年度大豆种植面积下降为天气炒作提供了温床。美国农业部6月供需报告继续维持美国2012/2013年度大豆种植面积预估为7390万英亩，使美国农业部在6月末的农作物种植面积报告中上调2012年美国大豆种植面积的概率大幅下降。在此情况下，美国新季大豆单产水平的重要性越加明显，而美国大豆生长优良率的下调使市场对单产的忧虑情绪加重。美国农业部公布的最新数据显示，截止到6月17日当周，美国大豆生长优良率为56%，之前一周为60%，去年同期为68%。随着美豆关键生长期的临近，天气对作物的影响将更为重要，资金对天气的季节性炒作也将展开，天气升水将有利于豆粕价格上行。　

　　油厂挺价对豆粕形成支撑　

　　随着近期美豆价格的上行，国内进口大豆成本水涨船高，加上饲料企业采购意愿有所增强和豆油需求相对平淡，油厂挺粕抑油的销售策略对豆粕价格形成支撑。一方面，近期我国养殖业产品价格出现止跌回升迹象。商务部公布的最新检测数据显示，6月11—17日当周，猪肉价格止跌回升，比前一周上涨0.2%；鸡蛋零售价格继续回升，比前一周上涨1.3%，三周累计上涨7.8%。畜产品价格的回升使得前期国内养殖业效益下滑的态势有所缓解，加之7、8月份是国内水产养殖旺季，国内豆粕饲料需求有望逐步好转，饲料企业采购意愿有所增强。另一方面，豆油目前处于消费淡季，国内各级院校相继进入暑假，食堂食用油消费几近停止，棕榈油消费也挤占了一部分豆油消费空间，油厂提高豆油价格的难度较大。　

　　综合分析，全球现货大豆供给紧张形势加剧为豆粕价格上行奠定了基础，而季节性天气炒作有利于豆粕价格上行，油厂挺价意愿也对豆粕价格形成支撑，豆粕后市继续振荡上行的可能性较大，投资者仍宜保持多头思路。