[ 市场已经不再有危机初期的过度恐慌情绪，于是农产品各品种的基本面特征受到关注。今年巴西、阿根廷大豆减产，且美国目前天气干燥，也存在减产可能 ]

　　出于对经济前景看淡，不少投资人会抛售手中的风险资产，而商品就是最重要且最敏感的风险资产之一，于是商品市场往往出现泥沙俱下的情形。但这次欧债危机与2008年次贷危机不同，资本市场的诺亚方舟是豆粕、玉米而不是黄金。

　　豆粕玉米逆势走强

　　目前以黄金白银为代表的贵金属，以铜铝为代表的基本金属，以塑料为代表的化工品，以棉花白糖为代表的软商品均处于持续探底或者震荡横盘筑底的形态中。然而，大连和玉米的走势却让人眼前一亮。

　　本周大连豆粕主力合约M1301刷新了今年以来的反弹新高达3538元/吨，距离2011年的高点3565元/吨也仅一步之差；大连玉米C1209合约虽然没有刷新今年5月的历史高点2497元/吨，但其本周反弹至2464元/吨，已然处于历史高位。

　　申银万国期货农产品分析师高艳滨认为，虽然2008年与2012年同处于全球经济滑坡阶段，但2008年处于美国次贷危机导致经济泡沫破灭且经济滑坡的初期，而今年经济疲软则是去年9月欧债危机的延续。

　　“往往在危机开始初期，所有大宗商品均处于系统性风险之下，于是基本为同向下跌，这便是2008年农产品步伐比较一致的原因。而今年欧债危机超过了半年时间，市场已经不再有危机初期的过度恐慌情绪，于是农产品市场重新关注各品种的自身基本面特征。”

　　2008年的大豆市场为全球性的增产，尤其巴西和美国增产，而今年则是巴西、阿根廷减产，且美国目前天气干燥，也存在减产可能。“因此，豆类、玉米等基本面相对良好的农产品品种则表现偏强，而未像2008年一样整体疲软下跌。”高艳滨说。

　　资金追逐、天气炒作

　　豆粕玉米之所以能逆流而上，其背后离不开资金的支持。大连豆粕1301合约的成交量由6月18日的161.6万手，增加到6月26日的222.8万手，持仓量也由109.8万手增加到148.7万手；玉米1301合约的成交量从16万手增加到35.5万手，持仓量也由33.1万手增加到39.1万手。

　　高艳滨近日接受第一财经日报《财商》采访时表示：“投机资金的进入推动了市场，尤其在技术形态刷新5月份的高点后，豆粕、玉米市场被快速上拉，这也表明豆粕和玉米延续了上半年所具有的明显投机属性，大资金借机频繁进出，使其脱离了供需基本面的束缚，并与其他商品整体疲软、回落格局形成鲜明对比。”

　　资金的追逐也必有所图。从基本面看，大豆、玉米的基本面相对良好是资金追逐的主要原因。

　　“这种行情，需要有特殊炒作题材的持续出现，否则强势很难持续。那么目前能够维持农产品行情的条件，主要还是中国和美国方面作物产区的天气状况和作物生长状况。由此，未来强势行情能否持续，仍要看天气造化。”高艳滨说。

　　新湖期货高级研究员李延冰告诉记者，近期炒作的重点是美国干旱的天气带来的减产影响。由于国内大豆持续减少种植面积，对外依存度逐渐加强，而目前南美大豆供应偏紧。

　　美国近期中西部玉米大豆主产区的西部、五大湖附近，以及东部、东南部部分产区出现较严重的干旱天气，影响作物生长。

　　加上豆粕因国内养殖业存栏规模较大，逐渐进入消费旺季，而且饲料厂库存不多，被动补库存，造成市场行情大涨。此外，国内谷物现货价格涨幅有限，主要是期货价格在上涨。

　　已现溢价泡沫 警惕行情反转

　　回到历史高位的豆粕、玉米市场逐渐出现分歧，乐观的投资者期待着新高的出现，谨慎的投资者逐渐选择获利了结，更有一些激进的逆势投资者摸顶做空。

　　从最新的美国优良率数据和天气预报来看，高艳滨判断，未来几周里大豆、玉米等作物的生长环境仍难以改善，作物优良率仍有恶化的可能。由此，市场仍将有继续上冲空间。他认为，市场价格就其基本面而言已经具有一定溢价泡沫，但最近一个月内豆粕和玉米出现补跌和急跌的可能性还是比较小的。

　　李延冰告诉记者，如果天气没有继续恶化，可能会以震荡行情为主，并在7月底8月初寻求继续突破时机。如果7月份天气好转，则有可能出现大幅回调行情。他提醒投资者，目前持仓过重，一旦行情反转容易引发多头集中离场。

　　从持仓量、成交量近期的表现来看，豆粕、玉米近期都表现出冲高回落，获利了结的意愿较为浓重。

　　高艳滨提示投资者，在豆粕、玉米经过最近一个月的上涨后，目前已经处于近几个月新高的位置，之前多单可以继续持有，重仓者应适当减持。而豆粕若要开新仓进场，则建议短多操作，并且需要结合技术指标，背靠均线开仓，而玉米则应短空交易。由于豆类及玉米等品种已经脱离了自身基本面因素，于是类似于成本、供需等信息对市场已经影响有限，交易者应密切关注资金进出，以及天气、政策等突发性事件。

　　具体操作上，高艳滨表示豆粕品种依旧最强，M1301合约在3289~3295元、3267~3280元、3422~3446元等几个跳空缺口位置均有较强支撑，而其惯性上涨也将存在100~200点的幅度，理论目标可以看在3600~3700元区域。而玉米毕竟存在国内面积和进口双双增加预期，于是其后期压力将相对变大，1301合约上方高度将较为有限，预期在2408元前高附近具有压力，而支撑点在2290~2300元平台附近。