第一财经日报报道，“豆粕M1305合约如果突破3526元，我会在3600元上面出局，随后再伺机布局豆粕M1309合约。”近期资深职业期货投资者郭娟娟接受第一财经日报《财商》采访时表示。

　　周三，盘整多时的豆粕终于出现了突破性的长阳线。紧接着周四，主力合约M1305创出了近4个月的新高，与此同时次主力合约M1309的持仓量也逐渐攀升，与M1305的持仓量相距仅10万手，主力合约切换在即。

　　“天气市”难再现

　　郭娟娟的豆粕多单早已布局，平均成本在3200元附近，如今她已经获利300多点。近期的行情却让她开始纠结。“当时买豆粕最大的原因是觉得大盘看好，我不敢持有股指期货但是敢持有豆粕。”郭娟娟说。

　　而现在郭娟娟虽然有撤离的打算，但是她表示豆粕依然看涨，这里只是可能有一个回调而已，下一波她则会重点布局M1309合约多单。“理想的进场价格是在3200元/吨附近，这里的操作策略依然是敌（主力）进我进，敌退我退，不能死扛。”郭娟娟说。

　　另一位投资者R则是在周三短线追入豆粕做多，他告诉记者，他的入场理由是市场传言豆粕天气炒作可能又将来袭。

　　去年夏天市场资金利用北美天气炒作豆粕的情形仿佛依然历历在目。如今市场又开始担心南美天气。

　　对此，金石期货研究员高艳滨则认为，针对南美地区的天气炒作已经难成气候，今年南美的“天气市”题材估计不会出现了。

　　从以往年份天气状况和过去一段时间的南美天气来看，高艳滨表示，南美并没有遭受过度干燥，更没有形成灾害性干旱，目前市场只是把天气作为期货短期上涨的众多理由里的一个引子而已，将其作为上涨的核心依据过于牵强。

　　高艳滨还注意到，未来的天气预报显示，周六、周日阿根廷与巴西将有一定降水。“虽然降水不大，但可暂缓高温和干燥威胁。而且，下周阿根廷等地降水将增多。巴西大豆已经开始收割，阿根廷也进入关键生长期，再过一个多月大豆将开始大量收割，此时的天气虽然关键，但没有恶化迹象。”高艳滨说。

　　对于近期豆粕的上涨，布瑞克咨询林国发表示，主要是美豆可供出口销售的剩余量已经有限。

　　USDA预测美国2012/2013年度全年大豆出口量为3661万吨，而截至1月17日，美国大豆出口销售3301.64万吨，完成年度出口计划的90.18%。

　　期现价差回归

　　期现价差回归也是近期豆粕走强的因素之一。

　　如今南美大豆丰收几成定局，并且其报出的大豆价格较低，到港成本普遍在4200~4300元/吨，较美国大豆低近300元/吨。

　　“基于对南美洲增产以及生猪存栏的预期，期货和现货相比最高曾经有600元的贴水，目前已经缩小到300元。随着时间的推移，M1305合约价格将逐渐向现货靠拢。”东兴期货农产品高级研究员吴华松说。

　　根据高艳滨的判断，豆粕1305合约应逐渐向现货靠近，也就是说期货还具备一定的上涨空间，豆粕处于3600元/吨位置是比较合理的；但倘若豆粕现货依旧受到企业支持作为盈利来源，并不排除期货在临近交割月时向3700元/吨上方运行的可能。

　　需求方面，国内禽畜产品存栏依旧较高，从消化角度来看，豆粕仅为一个月的消耗量，而且虽然国内大的饲料企业已经备完了春节前的豆粕原料，但多数中小饲料企业仍有备货需要。“豆粕市场从自身供需面来看几无压力，于是油脂企业为了保证收入来源继续力挺豆粕价格仍为首选。”高艳滨说。

　　而成本也对市场短期价格构成支撑。当下已经有不少中国进口船只停泊在巴西港口，等待装运这批大豆，但由于巴西目前港口船舶众多，出行较难，船运费等仍在上涨，大豆成本在不断提高，并且大豆最早到我国估计也要在3月下旬。由此，在这批大豆到来之前，高艳滨认为，市场依旧受到美国大豆成本的支持。

　　淡季将至 提防需求回落

　　虽然形态向好，但是豆粕基本面却可能面临短期的冲击。

　　林国发提醒投资者，每年春节过后，国内豆粕会减少15%~20%的需求。1月中旬，饲料厂开始陆续备货，由于去年12月中旬的采购犹豫不定，目前饲料厂还是有一批备货需要，等到大批养殖场备货基本结束了，需求也将下降。到时候恰逢南美豆上市，豆粕从成本支撑的角度在削弱（一般而言南美豆的价格比北美豆价格要低）。“后期，随着大豆进口增加，我认为2月份豆粕以下跌为主。”林国发说。

　　从存栏量考虑，吴华松认为，投资者应关注春节过后的生猪存栏情况，如果生猪存栏量恢复快，豆粕将受到支撑，但一般生猪存栏的恢复与豆粕需求的恢复有6个月的间隔，所以可能生猪存栏的恢复下半年才能体现。

　　3500元：豆粕M1305多空分水岭

　　针对豆粕期货向现货价格逐渐回归，以及春节前后资金将进出频繁，并且豆粕市场处于成本、需求转变的格局，高艳滨建议投资者可以在春节前，也恰为美国月度供需报告公布（北京时间2月8日后半夜）之前，以轻仓持多单为主，以往多单可以继续保留。

　　春节之后，若有回调，高艳滨建议逢低可分批建立多单，以等待3月中下旬后期出现加速回归带来的收益。操作上，实际建议以多期货空现货的期现套利思路对待。

　　吴华松则认为，美豆这波要反弹至1500~1550美分/蒲式耳左右，所以豆粕还有上涨空间，但空间不大，后期反而豆油补涨的概率较大，3500元属于豆粕M1305的多空分水岭。

　　“豆粕M1305的强阻力位在3500~3600元/吨附近，这个位置上不宜追多，因空间有限。”吴华松建议投资者，应关注美豆的上涨节奏，以1500~1550美分/蒲式耳区间为界，一步步减持多单。此外，时间点很重要，预计美豆3月将因南美洲上市而受到冲击，3月见高点后以逢高做空为主。

　　林国发则认为3500元/吨完全可以做空。不过他也提醒投资者，如果M1305连续3个交易日站稳3500元/吨，则要注意控制风险，适当止损。