上周五，国内豆类油脂市场在金融市场强势上涨带动下有所反弹，但力度明显弱于能源化工板块，且日内均表现为冲高回落的走势。

　　外盘方面，受累于获利了结卖盘的抛压，CBOT豆类期货有所下跌，不过，由于美国大豆和豆粕现货供应紧俏，近月和远月合约价差继续走阔。

　　目前，随着市场对美国农业部4月份供需报告利空的消化，期货出现了反弹迹象，上周美豆5月合约上涨了1.1%，豆粕5月合约上涨了3.07%。不过，由于美国作物种植开局缓慢，可能促使农户增加大豆种植，使得新作11月合约大豆承压下行，周度下跌幅度为1.6%。

　　我们认为，后期市场将会关注南美大豆销售情况，以及美豆种植情况对于价格的影响。继高盛集团、德意志银行下调大豆价格预期之后，荷兰合作银行也下调了农产品价格预估，预计从夏季开始大豆价格将会开始下跌，并跌破12美元/蒲式耳。

　　我们判断，当前美豆7月合约出现了反弹，但上行高度或将受限于14美元/蒲式耳的压制，底部震荡的结构难以改变，对国内市场起不到提振作用。

　　油脂方面，疲软的基本面依然延续，需求不济、库存增长仍旧是制约期价反弹的主要因素，期价维持底部震荡的概率较大，且还有进一步创新低的可能，建议背靠5日均线持有空头头寸。

　　在豆粕方面，上周五尾盘出现跳水行情，1309合约最终以长上影线报收，同时出现3.2万手的减仓，说明后期反弹能量有所减弱。但是，随着5月合约交割日期临近，期现货价格将会相互回归，现货市场高企令近月合约调整幅度可能不会过大，并不至于令远月合约大幅跳水。

　　持仓结构上，依然是中粮多头与永安空头进行博弈，短期豆粕陷入震荡行情概率较大，建议以观望为主，关注1309合约、1401合约分别在3180元/吨和3030元/吨附近的争夺情况。

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