在美盘的强势带动下，国内豆粕演绎出一番报复性反弹行情。

　　“目前国内养殖需求疲软，而大豆出口销售良好，使得豆粕呈现外强内弱的局面。但是由于油厂压榨利润亏损严重，市场存在着进口违约的预期，因此有所补涨，但总体上仍处于弱势反弹格局。”昨日，广发期货研究员李盼在接受中国证券报记者采访时表示。

　　业内人士认为，豆粕供过于求局面日益明显，国内养殖行业低迷短期难以恢复，油厂油粕加工利润持续偏低等，豆粕价格恐将重归弱势。

　　外强内弱格局延续

　　在国内基本面较疲弱的情况下，美豆粕期货近日五连阳，几乎成为国内豆粕市场为数不多的支撑因素。而最近两个交易日，大连豆粕期货一反近期颓势，主力1409合约价格从3220元/吨涨至3296元/吨，累计上涨2.68%，几乎收复此前四个交易日的跌幅。菜粕期货亦随其涨势，主力1409合约从2483元/吨涨至2532元/吨，累计涨幅近2%。

　　“虽然我国主要从美国和南美进口大豆，但豆粕走势还要看需求端的变化，因此与美豆相关性较弱。”李盼表示。

　　浙商期货研究员朱磊也认为，国内豆粕与美豆粕并无直接的逻辑关系。而国内下游需求太差，前期囤货的贸易商在低价抛售，因而压制了国内豆粕走势。

　　受连粕上行提振，昨日油厂及贸易商报价多有上调。中国大豆网提供的信息显示，截至3月19日11：00，全国豆粕市场销售平均价格为3580元/吨，较前一日上涨10元/吨。不过，业内人士认为，因油厂均亏损严重，因此短期价格有反弹基础，但料持续时间在两周左右，幅度也有限。

　　油厂胀库停工难改善

　　由于国内生猪养殖业亏损增大，目前全国猪粮比不断降至低位，养殖业对豆粕的备货积极性降至冰点，而油厂却不得不面临不断增加的胀库压力，豆粕价格或继续走弱。

　　鲁证期货指出，国内养殖行业低迷短期难以恢复。截至3月14日，全国出栏瘦肉型生猪均价为11.04元/公斤，较去年同期跌13%，全国猪粮比4.65：1，自繁自养出栏亏损300元左右。

　　“国内养殖行业中家禽存栏量大幅下滑，生猪行业亏损可能使得散养殖户去存栏化，目前对豆粕需求仍属偏弱。” 李盼表示，目前油厂开工率较低，但下游补库意愿仍不高，4月份到港压力仍大，因此豆粕胀库停产格局可能仍然要持续一段时间。

　　生意社分析师李冰也表示，国内禽流感疫情笼罩，养殖行业利润亏损为主，饲料厂家和养殖企业基本随采随买。目前国内油厂开工率低于50%，胀库停产现象无明显改善。

　　“由于下游养殖需求疲软、进口大豆陆续到港，国内进口大豆港口库存仍然处于上升阶段，预计4月份库存可能继续增加。” 李盼说。

　　公开数据显示，1-2月份我国累计进口大豆1040万吨，同比提高273万吨，据船期统计的3月大豆进口约在560万吨。而截止到3月14日，主要港口的大豆库存量约在617.6万吨，去年同期库存为543万吨。

　　双粕或持续震荡

　　业内人士认为，目前豆粕需求尚未恢复，但美豆走强及近期现货的企稳，使豆粕市场信心有所恢复，但由于胀库压力较大，豆粕价格恐将维持弱势格局。

　　东方汇金期货指出，近日国内豆粕现货市场整体疲软，饲料厂商采购谨慎，贸易商承压低价抛售，均造成油厂出货压力进一步增加。

　　相对而言，业内人士对菜粕的基本面相对乐观。据悉，目前国内油菜籽产区天气良好，油菜长势可观，预计今年丰产可能性大。不过，随着天气转暖水产需求增加，对菜粕价格带来支撑，目前油厂已预售大部分合同货，菜粕现货商报价坚挺，菜粕在等待4、5月份水产消费的启动。

　　朱磊告诉记者，当前菜粕未执行合同较大，油厂还在挺菜粕，基本面看是强于豆粕。因此，在豆粕有企稳的情况下，菜粕或再次走强。

　　对于国储将抛售菜油的传闻，生意社分析师孔妍认为，菜油抛储将影响油厂压榨积极性，菜粕供应或将减少，但目前仍是淡季需求，短期内对菜粕影响不大。而随着后市菜籽到港数量增加，菜粕供应承压，预计短期供需继续主导市场，价格将持续低位震荡。