虽然外盘大豆继续刷新低点，但国内豆粕期货由于需求旺盛和油厂挺价，在近期维持低位振荡走势。从后市看，良好的出口和主产区不确定的天气状况将使美盘大豆在低位维持偏强走势，而需求旺盛和油粕比价将限制国内豆粕下跌空间。

天气和出口利多美豆

最近，美国部分大豆产区降雨量偏少，旱情加剧，普遍的低温使得美豆生长优良率有所下降。据美国农业部农作物生长报告，截止到7月28日，美豆18个州大豆生长优良率为71%，比上周下降2个百分点。另外，由于美国大豆大幅下跌，美豆指数已跌至近4年来低点，进口成本大幅下降使得国际进口商抄底意愿增强，从而刺激美豆出口。据美国农业部周度出口销售报告，截止到7月24日，美国大豆周度出口量为145.6万吨，前一周为267.7万吨，两者均远大于87.3万吨的近10周的平均水平。

养殖利润转好，豆粕需求趋旺

经过6月的回调后，7月国内生猪价格再度上涨，目前大部分地区猪价已经站上14元/公斤，其中，浙江、新疆地区价格最高接近15元/公斤，部分地区优质猪源价格已高于15元/公斤。整个7月，全国生猪价格涨幅超过10%，猪粮比价也已跨越5：1大关，处于轻度亏损期。生猪存栏量持续下降趋势有望扭转。国家统计局数据显示，今年6月生猪存栏约为42999万头，比去年同期减少4.8%；6月能繁母猪存栏比去年同期减少8.2%，约为4599万头，接近上一轮猪周期低点。

由于禽蛋和禽肉价格走高，家禽养殖恢复将是大概率事件。监测数据显示，8月1日全国鸡蛋均价为4.92元/斤，主销区均价为5.22元/斤，主产区均价为4.97元/斤。市场鸡蛋零售价在5元/斤以上，处于近5年来高价区，这会刺激养殖户恢复产能，这一点从鸭苗、鸡苗价格走高可见一斑。卓创资讯数据显示，国内樱桃谷鸭苗由7月14日的1.00元/羽涨至昨日的3.00元/羽，涨幅高达200%；山东地区鸡苗价格也突破了3元/羽大关。

油脂供大于需，粕强油弱格局未变

国际原油冲高回落和市场对厄尔尼诺天气的担忧暂时缓解，使得国际油脂依旧偏弱运行。而国内油脂供应充足，需求不振，使得油脂价格跌跌不休，部分地区油脂现货价已经跌至近8年来低点。油脂价格低迷，使得油厂通过停产、限产等手段力挺粕价，以维持其岌岌可危的加工利润，从而使得豆粕价格在豆类熊市仍相对偏强。

从技术上看，豆粕1501合约7月23日创新低不续跌，7月29日破颈线不续涨，这足以说明近期豆粕期货的振荡性质。而美豆产区不确定的天气和近几年的绝对低价，使得市场没有继续杀跌的信心，但若没有严重干旱等利多消息的刺激，美豆期价也难以大幅反弹。（作者单位：金鹏期货）