1、售粮进度及成本：总体进度慢于去年同期，目前玉米收购成本约为锦州小船板2370元/吨。

根据国家粮油信息中心数据，2012-13年度黑龙江、吉林、华北黄淮地区（山东、河南、河北）总产量为1.1044亿吨，占全国总产的53%。2011-12年度，该五省产量为1.026亿吨。同比增产784万吨，增幅7.64%。截至2013年2月20日，黑龙江售粮进度为49%，同比减少11%，吉林地区售粮进度为40%，同比减少11%，华北黄淮地区售粮进度为55%，同比增加1%。华北玉米上市初期，因质量优于黑龙江玉米，价格低于优质陈玉米约100元/吨，吸引了大批的销区采购商。但是，尽管华北黄淮是玉米的主产区之一，但是其需求量也极大，按照2012-13年度产量预估，三省供需缺口为8843万吨，其中山东省供需缺口达1050万吨。因此随着华北黄淮售粮进度的加快，其入东北采购的需求将日益明显。

2012-13年度，黑龙江、吉林玉米于10月中旬开秤，比上年晚1周左右。其折算至大连锦州港的成本分别为2305元/吨、2398元/吨，去年同期2267元/吨、2369元/吨，增幅分别为1.68%、1.21%。而本年度的国储收购价格在上一年的基础上提高0.07元/斤，涨幅7.14%。所以较低的开秤价格使玉米价格没有再多的下跌空间，本年度收购价格保持稳定运行。截至2月20日，黑龙江省平均安全水收购价格折算至大连锦州港的收购成本约为2241元/吨，吉林为2332元/吨。最新消息，铁道部将于本月20日起，对全路实行统一运价的营业线货物运价每吨每公里提高0.015元，即黑龙江玉米运输成本提高15-25元/吨，吉林提高10-15元/吨。以吉林价格为标准，假设贷款收粮，周转周期为2个月，目前大连锦州港玉米成本约为2370元/吨。

 

表1   2013年2月20日售粮进度对比

 

图1



图2

2、进口玉米：乌克兰、阿根廷玉米较国内价格低100-150元/吨，美玉米若再跌25美分/蒲式耳将与国内价格持平

21日CBOT美玉米因受小麦气候改善及出口较差的拖累收于647.7，跌10.4美分/蒲式耳。根据盘面价格计算其到港理论成本为3月2563元/吨，比目前广东港口优质玉米价格高73元/吨。如果美盘再有效下跌25美分/蒲式耳，其完税价格将与广东港口价格持平。而阿根廷、乌克兰理论完税成本仅分别为2339元/吨,2392元/吨，较广东港口玉米价格低100-150元/吨。根据美国农业部最新WASDE报告，阿根廷年出口玉米为1900万吨，乌克兰年出口玉米为1300万吨。如果国内的进口渠道进一步打开，二者年3200万吨的出口量可较大程度的满足中国进口需求。同时，国家政策也已经往这方面倾斜，尤其是与乌克兰签订以贷款换粮食协议，体现了政府平衡国内玉米供需的强大决心。
 

表2

3、港存：  南、北港口港存高，需求弱。

截至2月22日下午，北方四港口为228.7万吨，优质玉米主流成交价格2420元/吨，广东港存62.6万吨，价格2490元/吨。去年同期（根据春节时间调整去年同期对比日期为2月4日数据），北方港存为135万吨，广东港口32万吨，当时饲料厂备货充足，春节后出现下跌行情。而今年港存的堆压情况更为严重，据悉，广东港口近两日日走货量仅3万吨，充分反映出春节后饲料需求不旺的现状。目前，北方锦州港、鲅鱼圈港散粮收购情况暂未全面开展，价格较年前小幅下调，锦州港主流收购价格2370元/吨，日收1000吨左右，预计元宵之后收购量将恢复正常。广东港口未来两周船期显示，预计到港约70万吨，到货充足。届时，港口积压情况将更为严重。
 

图3

4、下游需求：需求偏弱

本年度生猪行情延续了历年规律，即春节前价格上涨，春节前夕价格转弱至春节后。笔者根据网站数据，跟踪了北京、北京、天津、广东、广西等43个地区的生猪价格。数据显示，2012年11月初至2013年1月中旬价格生猪价格开始走强，均价从14.49元/公斤涨至17.56元/公斤，涨幅21.19%，1月中旬价格转跌，截至22日，均价为14.98元/公斤，跌幅14.7%，目前价格仍稍高于11月初。大部分企业选择年前高价期间提前出栏肉猪，这导致年后大猪存栏的减少，饲料需求减少。

据市场消息，春节期间，全国淀粉行业开工率51.5%，较节前下降18%，山东、河北淀粉加工亏损50-100元/吨，虽然淀粉涨价需求较大，但是目前为止尚未有涨价。全国酒精行情平均开工率在50%左右，加工一吨酒精亏损170元/吨。笔者根据全国深加工产能，跟踪了25家排名靠前的企业，截至22日其均价较年前下跌约10元/吨。从日收购量来看，各企业情况不同，其中中粮生化公主岭收购量不足1000吨，仅为年前高峰期日收购量的10%左右，嘉吉生化日收2000吨，为年前高峰期日收购量的40%。

图4


图5

        结论：

    售粮进度偏慢，外盘走弱，港口货物堆积，需求不旺是目前行情的现状，预计3月上旬将延续偏弱行情。而收购成本高，华北及销区强大的需求潜力，饲用小麦价格高位运行，进口玉米在作物年度末才能到港等因素制约了价格的下跌空间，预计3月份将保持偏弱探底走势。售粮高峰期后期市场流通余粮少、新玉米天气因素有可能成为炒作话题，4-6月份玉米将有可能走出一小波上涨行情，但是本年度供需略有盈余，上涨空间仍然受限。建议饲料厂在3月行情探底期间补充中期库存，如果大商所玉米期货探底成本价格，可考虑采用期货买入头寸增加综合库存，需注意，必须严格遵守套保规则，要根据现货库存与生产情况及时平仓，控制综合库存。