一、 USDA 报告意外利多 天气预测打压价格升势

　　本周一，USDA 月度供需报告公布。8 月报告是美国农业部首次根据对农户的调查以及实地考察得出玉米单产数据，报告结果出乎意料，美玉米单产、总产均低于市场预期。虽然周一农业部报告利多，但周五的最新预测显示下周美国中西部和北部地区降雨概率增加，这对玉米大豆带来上行压力。统计数据显示，截至本周五美玉米主力合约期价累计上涨10.2美分，期价报收463.4美分/蒲式耳，期价涨幅2.25%。

　　天气方面，周五的最新预测显示下周美国中西部和北部地区降雨概率增加，这对玉米大豆带来上行压力。同时，需要注意的是美国中西部地区玉米生长进度偏慢，早霜风险也需引起警惕。统计数据显示，截止到8 月11 日，美国玉米32%进入腊熟期，去年同期为76%，五年均值为48%。据美国农作物分析机构Soybean & Corn咨询集团称，由于今年美国玉米播种较晚，尤其是北部和东北地区，导致玉米长势缓慢，因此后期极易受到霜降的伤害。如果今年早霜提前两周出现，可能导致美国玉米单产降至150蒲式耳/英亩，甚至更低。更为重要的是，据气象机构称，尽管八月份上半月美国中西部地区的温度将接近或低于正常水平，有助于玉米作物授粉，但如果这样的天气状况持续到授粉期结束，那么玉米作物极易受到霜降的伤害，因为播种较晚的玉米很难成熟。

　　另外，据美国能源信息局发布的最新报告显示，截止到8 月9 日的一周里，美国乙醇日均产量为85.7万桶，比一周前提高了0.5%，比上年同期高出4.6%。玉米用量为9000万蒲式耳，而本年度迄今为止的玉米用量已达43亿蒲式耳。本年度剩余时间内平均每周的玉米用量需要达到1.073亿蒲式耳，才能实现美国农业部的全年目标46亿蒲式耳。

　　图表8、国内外原油、玉米周收盘报价

　　资料来源：文华财经 光期研究所

　　二、国内现货玉米报价回落 丰产预期加强

　　自7 月中下旬开始，国内玉米现货价格总体呈稳中趋弱态势运行。目前，大连地区玉米现货价格为2360元/吨，较7月底下滑了40元/吨。蛇口地区的玉米现货价为2460-2470元/吨，较7月底下滑了40元/吨

　　目前我国主产区玉米长势良好，市场中存在丰产预期。8 月中下旬，我国华北黄淮地区春玉米将陆续成熟，由于产量较小，预计只能在短期内供应局部区域市场，对整体行情影响有限。但9月华北地区大量新季玉米将上市，加上10月进口玉米将集中到港，第四季度玉米价格下行压力较大。目前贸易商持粮意愿不强，预计8 月将加大出货力度。此外，国储轮库较为积极，饲料及深加工需求仍然疲软，8 月玉米市场供应较为宽松。由于销区需求减少，近期东北港口贸易商停收企业增多，收购价格下降，贸易商以销售库存为主，港口库存降至310万吨以下。由于后期玉米有看跌预期，贸易商出货较为积极。

　　国内淀粉企业加工持续亏损。夏季本是淀粉糖销售旺季，但是目前淀粉消费呈现旺季不旺的局面，此外，由于近期玉米贸易商出货增加，玉米价格偏弱，淀粉企业加工成本降低使得淀粉价格难以上涨。目前淀粉行业开工率依然偏低，不足五成。截至8 月8 日的一周，吉林长春地区淀粉理论加工利润为-180 元/吨，与前一周基本持平；山东潍坊地区为-350 元/吨，下降60 元/吨。淀粉企业的副产品之一玉米油近日下跌幅度较大，主要是由于豆油等油脂产品持续低价，且玉米油需求疲软，导致价格承压下降，但胚芽粕及蛋白粉等副产品，受淀粉企业开工率较低影响，价格稳中有涨。

　　酒精加工利润9 月后或好转。目前，深加工行业下游需求持续低迷，前一周东北地区部分停产检修的酒精企业恢复开工，市场供应增加，酒精及DDGS价格均有所下滑。后期停产企业恢复开工情况将增加，随着市场供应迅速上升，酒精及DDGS下行压力增加。此外，如果后期国内豆粕价格继续下降也可能拖累DDGS价格。该周黑龙江肇东地区酒精企业理论加工利润为-465元/吨，吉林松原地区为-780元/吨，均比前一周下降50元/吨。8月停产企业将陆续恢复开工，市场供应量增加对酒精企业加工产品价格有利空影响，但9 月后中秋及国庆“双节”来临可能刺激白酒消费，加上部分新季玉米上市可能带来成本下调，预计9 月后酒精加工利润能够好转。

　　三、后期操作建议

　　8月USDA报告意外利多，与周边豆类市场相比美盘玉米期价表现明显偏弱。本周国内现货玉米报价继续回落，新玉米上市进度加快，预计新玉米上市前国内玉米远月期价将继续承压。

　　四、现货市场一周动态：

　　图表9：国内玉米现货报价(元/吨)

　　(注：大连、鲅鱼圈、锦州均设有玉米交割仓库、期现价差取玉米近月合约1309期货价格)

　　资料来源：汇易 光期研究所

　　国内玉米现货：继续回落

　　8月16日东北港口玉米港口价格有所走软，港口收购减少，多为自行平舱，锦州玉米主流平舱2340-2350元/吨，鲅鱼圈玉米主流平舱2360元/吨，大连港(2.30, 0.00, 0.00%)口二等平舱2360元/吨，2%霉变，黑龙江粮平舱2300-2320元/吨。

　　8 月16 日广东港口优质玉米报价走低，当地台风导致港口物流暂停，二等散粮码头报价2450-2460元/吨，霉变2%以内，集装箱玉米2470-2510元/吨，一等粮，1%霉变，黑龙江散船玉米2250-2350元/吨，霉变2%以上。

　　8 月16 日吉林地区部分深加工企业二等玉米收购价下跌，因收购上量，长春大成2270 元/吨，折扣1：1，二等，日收购量2000 吨，预计月底停收，四平天成挂牌2280 元/吨(一等)，嘉吉生化挂牌2220元/吨，榆树中粮2170元/吨(收购无量)，黄龙和中粮生化(3.92, 0.00, 0.00%)挂牌2220元/吨，较昨日持平，6 月26 日吉林乙醇收购停止；6 月30 日梅河口酒精暂停收购，传言部分深加工企业有销售过剩库存的情况。

　　8月16日山东深加工企业玉米挂牌价格偏弱，寿光金玉米挂牌2400元/吨(老厂)，北洛新厂2390元/吨，新丰淀粉2396元/吨，邹平西王2336元/吨，诸城兴贸挂牌2440元/吨，起扣3.5%，盛泰药业2400元/吨，烘干粮拒收，英轩酒精2340元/吨，烘干粮，次粮2280元/吨。

　　进口DDGS 上海港外盘价格，无注册至青岛上海9 月船期Mills bros 报价348 美元/吨，较上一日持平，10 月下到10 月底船期报价325 美元/吨，11 月船期报价322 美元/吨，11 月下到12月船期报价318美元/吨，南沙加3美元，黄埔加7美元，35.5%油蛋白，7%油脂，成交可议。近日，国内进口DDGS 市场价格平稳。青岛港现货散装自提报价2520 元/吨，成交略低，上海港现货包装自提现货报价2680-2700 元/吨，广州黄埔港散装自提报价2580-2600 元/吨，9 月集装箱报价2500元/吨，10月报价2450元/吨，12月-1月份2160元/吨，2-4月份2120元/吨。