当前，郑麦与玉米价差维持在490元附近，这样的价差水平依然处于偏高的位置。此外，通过近期对二者价差走势的跟踪与分析，郑麦与玉米价差收敛的可能性较大。

     首先，从郑麦方面来看。目前，国家每周向市场投放100万吨临储小麦，这不仅在供应层面改变了小麦市场阶段性供应格局，还导致市场上各类型主体对小麦后市看好预期减弱。此外，由于资金方面的压力，粮商们出库积极性较高，这进一步使得小麦市场流通量增加，供应阶段性趋于宽松制约了小麦行情的上扬。截至1月6日，河南南阳地区小麦收购价为2490元/吨，山东淄博地区小麦收购价为2580元/吨。整体来看，小麦收购价格呈稳中趋弱的态势发展。另外，从小麦需求层面来看，小麦下游面粉市场可谓是“旺季不旺”，价格整体维持平稳态势运行，且购销平淡，整个面粉市场销售较为滞缓，大多数企业维持偏低的水平。截至1月3日，全国面粉批发平均价为3.52元/千克。与此同时，小麦麸皮价格稳中趋弱，豆粕价格的震荡回落使得麸皮市场承压。小麦下游需求的不旺盛，故而对其行情的推动作用将较为有限。

      其次，从玉米方面来看。目前，东北地区临储收购仍在继续，辽宁以及吉林地区玉米价格较为坚挺。截至本月6日，大连玉米现货价格为2340元/吨，较前一日上涨了10元/吨，长春地区玉米现货价格为2240元/吨。与此同时，在产区成本的支撑下，北方港口价格将维持较为坚挺的状态。当前大连港的平仓价格为2325元/吨，较前一日的2320元/吨有所增加，当前锦州港的平仓价为2325元/吨，亦有小幅提升。玉米市场现货价格的坚挺对其期价将形成一定程度的提振与支撑作用。此外，养殖市场数据表现较为良好。根据最新的统计数据显示，当前生猪存栏量为46856万头，较2013年10月份的46762万头增加了94万头，生猪存栏量维持在高位水平表明对饲料刚性需求依然存在。

       与此同时，能繁母猪存栏量依然维持在较高的水平，当前值为4973万头，这表明仔猪供给能力仍然较强。而当前的猪粮比为6.69，盈亏平衡点为6，这意味着养殖户当前依然具有盈利空间，进而其补栏热情与动力依然存在。这使得生猪存栏维持在较高水平得以持续，从而利于豆粕行情上扬。与此同时，由于国内DDGS市场供应偏紧，价格也随之被推高。截至本月6日，DDGS现货全国平均价为2497.14元/吨，较去年12月初的2227.14元/吨上涨了270元/吨，涨幅较为明显。

       第三，可能的风险因素。我们在分析相关品种的基本面以及技术面等方面时，发现郑麦与玉米之间存套利机会，套利只是风险相对较小，但仍存在风险。本套利方案的可能风险因素是：对于郑麦而言，在刚刚过去的2013年，国家上调了小麦托市价，这在一定程度上依然支撑与提振着小麦价格。而对于玉米而言，当前产区基层玉米量仍较为充足，这在一定程度上也制约了玉米价格的上扬。

      综上我们可知，从基本面等方面来看，郑麦与玉米价差存收敛的可能性，故而二者套利可期。 （作者系徽商期货分析师）