目前，国内玉米市场已经进入了复杂的政策市。我们粗略计算了一下全国玉米的供需缺口：2013/2014年度产量比上年度增加1200万吨，工业消费小幅下降，但饲料消费量预计会大幅增加，因为今年进口大豆量较去年多出近1000万吨，所以玉米的养殖需求也不会少，估计需求量较上年度增加1200万吨以上。去年收储3000万吨，假设本年度结转库存和上年度相同（上年度的结转库存并不算高），今年收储7000万吨，故本年度的供需缺口大约为4000万吨。

 

        在本年度剩余的6-9月份4个月期间，为满足国内需求且保证结转库存等同于去年，每个月平均需拍卖成交1000万吨，每周需要拍卖成交250万吨。如果拍卖成交量低于这一数值，国内玉米的供需缺口矛盾就无法得到解决。

 

        截至目前，国家已经执行了三次玉米拍卖，分别计划拍卖100万吨、350万吨、350万吨，但成交价格和成交率一路走低。目前的地区价格结构不利于贸易物流的发生，拍卖粮运到北方港口没有利润，而南北方港口价格基本持平，所以市场主体参与热情不是很高。如以上分析，如果每周成交低于250万吨，市场供需矛盾会更加突出，最近几周全国现货价格，包括南北方港口、华北地区、南方销区以及饲料和深加工企业到厂价格都在稳步上涨。同样的，后期如果成交率上去的话，这将意味着市场积极参与拍卖，成交价格也会比较高，这将直接导致北方港口的采购成本比较高，全国的现货价格仍然会居于高位。

 

        目前北方港口的240万吨玉米库存中，除去170万吨的临储玉米，只有不到80万吨的享受运费补贴的贸易粮，这导致南北港口价差仍然基本持平。这一矛盾如何解决，是东北拍卖成交价格大幅下降？还是南方港口价格在消化完运费补贴粮后迅速上涨？笔者认为后者更可能发生，因转基因事件把进口玉米的渠道堵住，3、4月份玉米进口量均为个位数，而国内市场经过7000万吨的收储，国内目前余粮已经非常有限了，所以现在的市场属于玉米卖方市场（国家是少数的大卖方）。

 

        预计在6月底或之前，南方港口玉米价格会涨至2650元/吨以上，南北方港口价差达到100元以上，从而使得没有运费补贴的拍卖粮可以运到南方销区。而在南方港口价格大幅上涨的过程中，北方港口价格可能也会跟涨。

 

        对于玉米1409合约，由于现货市场预计会持续坚挺，所以后期将易涨难跌。如果大连港口玉米平仓价格涨至2500元/吨以上，在市场炒多气氛起来之后，玉米1409合约或许会涨至2450元/吨。1501合约则受到新作丰产前景的打压，今年东北种植面积预计将小幅增加，主要来源于大豆面积的减少，而华北玉米种植面积将大幅增加，因为很多原来种植棉花的土地改种玉米；玉米的单产则可能会受益于厄尔尼诺给北半球带来的较多降雨。所以9月合约上涨的过程中，1月合约会受到新作供给压力的压制，9-1价差也会逐渐拉开。