前言：随着“速生鸡”、“禽流感”等行业偶发性利空频繁曝出，国内家禽养殖行业遭受重创，其中“4 月份产品价格暴跌，销售基本停滞，鸡苗无人问津，中小养殖户深度亏损、资金链断裂”。据中国畜牧业协会初步估算，截至4 月15日，活鸡及鸡肉产品销售损失超过130 亿元。这也验证了一句老话：“家财万贯，带毛的不算”。不过，对于各位投资者朋友而言，逆向投资思维告诉我们应该时刻关注那些景气达到冰点的行业，如果行业出现拐点，其中蕴含的投资价值将是无法比拟的，这也是养殖类周期股的投资思路和魅力。
    因此，近期针对肉鸡养殖行业产能削减、当前需求现状和可能的恢复进度、以及价格反转时点等问题，我们对国内禽类养殖产业链做了全面和深入的调研，其中包括山东、江苏和安徽等养殖区域的种禽厂、孵化场、养殖场、屠宰场、鸡贩、兽医各产业链环节，同时也与部分行业专家做了相关沟通。我们的主要结论如下：短期而言，（1）因4 月份养殖户空栏率高达50%以上，肉鸡供给在未来2-3 个月可能出现断档；而届时因禽流感渐散，肉鸡需求逐步恢复，供不足需将使得鸡肉价格在5-7 月份可能迎来报复性反弹。（2）预计养殖户补栏热情将随着毛鸡价格上涨也开始高涨，同时叠加种鸡产能削减，苗价上涨弹性开始释放。中期来说，禽链已经处于最差时点，未来季度公司盈利将随着价格上涨环比趋好，大致判断拐点较猪链提前，时点为Q2底或3 初。因此就目前时点而言，我们建议投资朋友左侧积极买入民和股份、益生股份、圣农发展、新希望、华英农业等禽业股，以收获“戴维斯双升”。我们也对部分投资者关心的家禽行业扶持政策进行了相关统计，具体如下：山东、上海、江苏、浙江、安徽等省市以政府名义下发专门文件，出台种禽场和养殖场补贴、企业收购加工补助等扶持政策，保护家禽业生产能力，促进家禽业持续健康发展。北京、广东、河南、海南、等省市也正在研究制定并将迅速出台相关扶持政策，详见附表10。
    根据上述我们对于禽链的分析，机构投资者应该如何把握肉禽养殖业投资机会呢？基于禽链行业强周期属性，而周期股的投资逻辑――“重择时、轻盈利、轻估值”，即在行业最差时刻入场，在行业景气顶点出局，因此，当前禽业景气谷底阶段我们积极看好行业否极泰来的机会，上调禽业股评级至“增持”，建议机构投资者在禽链景气低谷期左侧买入并持有，以收获行业景气期的“戴维斯双升”。
    投资标：首选弹性更大的民和股份、益生股份、圣农发展，其次关注新希望和华英农业。
    短期催化剂：短期政府出台相关扶持政策；禽流感消散时间快于我们预期。 
    潜在风险：若“H7N9”禽流感发生变异，使得在禽类之间或者人类之间出现快速传染可能，那么禽产品价格将再次因需求停滞而下降。