“万绿丛中一点红”，在央行再度展开正向回笼资金操作带来的收紧流动性的信号影响下，2月7日商品市场系统性回调，唯有玉米逆势上涨，在春节过后的7个交易日里累计涨幅已达3%。是什么原因让玉米表现如此强劲？

　　首先，由于看淡市场节前消费和贸易企业普遍库存偏低，集中补货造成节后现货尤其东北偏紧的状态。春节前国内的饲料加工企业和深加工企业对于节后行情看淡，因此普遍库存水平偏低，期待节后价格回落带来的补货机会。而近期国内玉米期价走势十分强劲，尤其是现货产区的收购价格基本每天都在提高，而东北农民的习惯上也是春节过后一般要到雪化天气转暖的时候才会有下一轮销售高峰，因此也造成了节后需求企业集中补货和农民的惜售碰撞在一起，形成现货市场的一个短暂的真空期，短期看这种的紧张短期仍会持续。目前需等待农民节后新一轮的集中销售将会使得现货回调和收购量放大，从而带来经销商套保的热情。

　　其次，由于国储的补库需求和临储收购打乱了市场原本的节奏，使得原本一致看空的市场发生了变化。在新粮上市之际，东证期货研究所的研究员就在产区对于玉米的产量做了一个调查，当时的调查结果本年度也就是2011/12年度中国玉米的产量增加量在1500万吨左右，结合本年度的需求情况，得出本年度玉米的结转库存将会增加500-1000万吨左右，相对上年度有所宽松，但仍是紧平衡状态，价格将维持震荡格局。不过，在春节前国储先后公布储备玉米补库而发布了新年度的新玉米的临储托市收购，托住了现货市场的底部，也使得一些看空而空仓的相关收购主体踏空，因此春节前后他们也在积极组织货源补货和国储形成了产区竞争收粮的局面，也支持目前玉米现货价格。

　　当然，玉米市场也存在压力。根据现货市场情况看，目前山东地区深加工企业玉米收购价仅维持在2300-2350元/吨的水平，甚至低于东北港口2380-2390元/吨的平仓价格，而广东地区港口的销售价格仍维持在2460-2470元/吨的水平，产销区价格明显倒挂。不过对于华北玉米的价格偏低，市场也认为由于今年华北新粮上市的时候水分偏高，造成霉变较多而价格偏高饲料企业纷纷转向东北玉米和小麦。因此，随着东北华北玉米价差的拉开，华北玉米的竞争力加强可能会对东北港口平仓价格形成压力，而产区玉米种植可能争夺大豆面积，也会在春播后引发市场对下一年供给增加的炒作，从而带来压力。

　　基于以上分析，笔者认为1209合约短线已有技术性突破，短期目标看涨至2400元/吨一线的水平。不过2011年9月份形成的季节性的高点2400-2450元/吨一线将会成为玉米期货压力区间，因此需要耐心等待华北或者东北玉米上市量增加带来的做空机会，但本年度供给仍然会比较偏紧，期价回归到2300-2350元/吨一线仍可买入做多。